Token đòn bẩy (Leveraged Token) là một sản phẩm tài chính trong thị trường tiền mã hóa, sử dụng các công cụ phái sinh để khuếch đại biến động giá của tài sản cơ sở. Hiểu một cách đơn giản, chúng là những đồng tiền được thiết kế để nhân sự biến động hàng ngày của một tài sản (ví dụ, Bitcoin) lên một hệ số nhất định. Ví dụ, token 3x Long BTC sẽ tăng gấp ba lần (3x) biến động giá hàng ngày của Bitcoin.
Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư đã gặp phải tình huống token đòn bẩy biến động không tương xứng với tài sản cơ sở. Bài viết này sẽ giải thích chi tiết nguyên nhân dẫn đến sự sai lệch này và lý do tại sao token đòn bẩy không phù hợp để đầu tư dài hạn.
Vì sao Token Đòn Bẩy Biến Động Khác Tài Sản Cơ Sở Khi Nắm Giữ Dài Hạn?
Điểm mấu chốt cần nhớ là token đòn bẩy được thiết kế để khuếch đại biến động hàng ngày của tài sản cơ sở. Cơ chế đòn bẩy này được “reset” (tái cân bằng) mỗi ngày. Do đó, biến động tổng thể của token và tài sản cơ sở sẽ dần khác biệt theo thời gian.
Mặc dù việc so sánh biến động hàng ngày và tổng biến động có vẻ không khác nhau nhiều, nhưng cách tính toán của chúng lại hoàn toàn khác nhau. Hãy xem xét một ví dụ đơn giản: nếu bạn đầu tư 100 USD và bị lỗ 10% vào ngày hôm nay, bạn sẽ chỉ còn 90 USD. Để hòa vốn, bạn cần mức tăng trưởng lớn hơn 10% vào ngày hôm sau. Mức tăng 10% vào ngày hôm sau chỉ tương đương với 9 USD, khiến tổng giá trị tài sản của bạn là 99 USD.
Bảng dưới đây minh họa tỷ lệ lợi nhuận cần thiết để hòa vốn sau các mức thua lỗ khác nhau:
| Mức Thiệt Hại (%) |
Tỷ Lệ Lợi Nhuận Cần Thiết Để Hòa Vốn (%) |
| 10 |
11.11 |
| 20 |
25 |
| 30 |
42.86 |
| 50 |
100 |
| 75 |
300 |
Như bạn thấy, khoản lỗ càng lớn, lợi nhuận cần thiết để hòa vốn càng cao. Với token đòn bẩy, hiệu ứng này xảy ra hàng ngày và được khuếch đại bởi đòn bẩy.
Để hiểu rõ hơn, hãy xem xét một ví dụ cụ thể về token 3x Long BTC.
Giả sử giá Bitcoin (BTC) ban đầu là 100 USD và giá trị tài sản ròng (NAV) của token 3x Long BTC cũng là 100 USD.
- Ngày 1: Giá BTC giảm 10%, xuống còn 90 USD. Token 3x Long BTC giảm 30%, xuống còn 70 USD.
- Ngày 2: Giá BTC phục hồi 15%, lên 103.50 USD (tăng 3.5% so với ban đầu).
Bạn có thể nghĩ rằng token 3x Long BTC sẽ tăng 10.5% (3 x 3.5%) lên 110.50 USD.
